日前，香港交易所首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家辦公室和創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室發(fā)布研究報(bào)告，探討區(qū)塊鏈和人工智能等金融科技如何影響全球交易所市場(chǎng)。

香港交易所首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家辦公室和創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室發(fā)布研究報(bào)告《金融科技的運(yùn)用和監(jiān)管框架》，探討區(qū)塊鏈和人工智能等金融科技如何影響全球交易所市場(chǎng)。

研究報(bào)告摘要中稱，在金融科技發(fā)展的新時(shí)代，全球各大交易所均在積極探索如何應(yīng)用金融科技提升系統(tǒng)和服務(wù)。但從現(xiàn)有的技術(shù)發(fā)展成熟度來(lái)看，大部分的金融科技主要運(yùn)用於銀行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融和數(shù)字貨幣方面，較少涉及到在證券行業(yè)的運(yùn)用，能夠結(jié)合具體的證券業(yè)務(wù)模式給出落地方案的則較少。一般認(rèn)為，區(qū)塊鏈技術(shù)開發(fā)和智能投顧等人工智能技術(shù)，相信在交易所層面的運(yùn)用可能性最高。

此報(bào)告著重圍繞區(qū)塊鏈和人工智能這兩大技術(shù)與證券行業(yè)的結(jié)合點(diǎn)展開，探尋這些新技術(shù)如何與證券業(yè)的投資及交易、結(jié)算、監(jiān)管層面等業(yè)務(wù)具體結(jié)合，為金融科技找到在資本市場(chǎng)的具體運(yùn)用模式，以實(shí)際的、可操作的案例來(lái)說明金融科技對(duì)資本市場(chǎng)和證券交易的影響和意義。

文中主要介紹區(qū)塊鏈技術(shù)在交易結(jié)算領(lǐng)域的運(yùn)用、資產(chǎn)再抵押業(yè)務(wù)和私人股權(quán)市場(chǎng)的應(yīng)用，以及人工智能技術(shù)在智能投研、智能投顧領(lǐng)域的運(yùn)用。每個(gè)案例亦會(huì)比較新技術(shù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式的優(yōu)缺點(diǎn)，以及運(yùn)用新技術(shù)可能面臨的難點(diǎn)和挑戰(zhàn)。需要說明的是，智能投顧和投研等人工智能技術(shù)是目前各國(guó)監(jiān)管“沙盒”測(cè)試的重點(diǎn)內(nèi)容。有些國(guó)家的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)(如韓國(guó))，已專門對(duì)此設(shè)計(jì)了測(cè)試環(huán)境。借鑒其他國(guó)家做法，可能是香港市場(chǎng)下一步的嘗試方向。

報(bào)告亦專門探討了建立金融科技監(jiān)管框架需要注意的原則和使用工具。作為一個(gè)新興行業(yè)，基于金融科技的商業(yè)模式不斷發(fā)展并變得越來(lái)越復(fù)雜。在某種程度上，金融科技的應(yīng)用可能無(wú)助於降低金融體系中的固有風(fēng)險(xiǎn)，反而可能會(huì)放大或暴露新形式的金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)考慮如何在適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管框架下將金融科技的金融創(chuàng)新應(yīng)用於證券業(yè)。

“監(jiān)管沙盒”是測(cè)試金融科技的一項(xiàng)有力工具。目前世界上一些國(guó)家已針對(duì)各金融科技子項(xiàng)目技術(shù)，進(jìn)行了不同程度的“沙盒”測(cè)試。為了以可控方式最大限度地減少新技術(shù)的應(yīng)用可能帶來(lái)的負(fù)面影響，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以利用“監(jiān)管沙盒”提供相對(duì)寬松的監(jiān)管試點(diǎn)環(huán)境。在消除和解決了試驗(yàn)中可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)和問題後，保證了客戶利益和金融系統(tǒng)平穩(wěn)運(yùn)行，再將金融科技擴(kuò)展到更大范圍。

報(bào)告也探討了基於監(jiān)管一致性原則。監(jiān)管一致性原則是指只要從事相同性質(zhì)的金融業(yè)務(wù)，就接受同樣的監(jiān)管。無(wú)論是在虛擬的還是真實(shí)的環(huán)境下提供的金融服務(wù)，都基於同一法律框架管理，確保公平競(jìng)爭(zhēng)并防止監(jiān)管套利。同時(shí)，監(jiān)管框架也應(yīng)根據(jù)形勢(shì)發(fā)展，不斷創(chuàng)新以應(yīng)對(duì)金融科技中可能出現(xiàn)的監(jiān)管漏洞。

最后報(bào)告討論了使用大數(shù)據(jù)，深度學(xué)習(xí)和知識(shí)圖來(lái)建立有效的技術(shù)型監(jiān)管系統(tǒng)的可行性。監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須建立一個(gè)有效的技術(shù)型監(jiān)管系統(tǒng)（Regtech），利用大數(shù)據(jù)和人工智慧分析來(lái)加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的宏觀分析和跟蹤系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，以更好地監(jiān)控和預(yù)防系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。